交易制度改革扫清政策障碍新三板并购重组火

新三板交易制度新规运行已满半载。

自年初《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》(下称“《转让细则》”)正式实施生效,新三板交易制度进入新阶段,尽管新规对异常交易、违规交易的遏制效果明显,然而2018年新规实施以来新三板市场交易活跃性以及流动性都处于近年来的低点。

“从投资者提交的申请来看,80%以上的市场需求均涉及收购及股东权益变动。与通过盘后协议转让进行收购相比,通过特定事项协议转让,投资者无需在持股比例每达到公司总股本10%及以上每5%的整数倍时,暂停交易并披露权益变动公告。对于大额收购,投资者通过特定事项协议转让,可以一次完成大额股份的交割,有效满足了投资人合理的股份收购和权益变动需求,显著提高了交易效率。”前述全国股转系统相关负责人分析道。

如果提到84年到98的春晚,哪个时候除了有本山大叔的小品之外,我想更多被提起的应该是陈佩斯,朱时茂这一对欢喜冤家,无论是《吃面条》、《主角与配角》、还是《警察与小偷》,这些作品都是引爆了每一届春晚的笑声,让众多观众认识了这一对组合。但是在《王爷与邮差》的小品之后,陈朱两人却淡出了春晚的舞台,关于原因有以下几个。

7月24日,一位中金公司投行部人士讲道:“盘后协议转让也被认为是新三板的大宗交易通道,股转系统搭建的这一通道大大提高了新三板市场交易制度的完备性,为各种类型的交易提供了可行性。”

2018年5月3日,百合网(834214)发布公告显示郭广昌控制的宁波梅山保税港区缘宏投资有限公司(以下简称“缘宏投资”)拟以约39.98亿元受让公司69.18%的股份,交易完成后,缘宏投资将成为百合网的控股股东,公司实际控制人变更为郭广昌。

说道刘谦,那可是当年春晚的红人,他凭借自己过硬的魔术手法跟自己对魔术的理解,创造了一大批富有新意的魔术作品,甚至从刘谦出道以来,有好几年的时间,刘谦的魔术也成为人们春晚必须要吃的一道菜。但是刘谦在2011年之后就再也没有了刘谦的消息,只是因为这张照片让网友们忍无可忍。

在这一基础上,新三板并购重组市场2018年上半年并没有受到整体市场低迷的影响,单季度并购重组的总额更是创下2017年以来的最高峰。

这轮交易制度改革,协议转让如何变化是核心,尽管退出了盘中交易,但协议转让并没有彻底消失,而是以盘后大宗交易的身份继续着。

交易制度改革在一定程度上对于二级市场行情刺激有限,但对于一级市场的并购重组业务来说,2018年全国股转系统推行的新交易制度框架打破了原有许多制度的枷锁,给市场提供了更加灵活和多元的平台。

理念之变,必然推动制度重构。中央层面,以《长江经济带发展规划纲要》为统领,以《长江经济带生态环境保护规划》等10个专项规划为支撑的顶层设计基本完成。地方层面,为呵护湖泊湿地之绿、留住长江生态之美,打破了行政界限和区划壁垒,协商合作机制全面建立。湖南对全省79个限制开发区域县取消人均GDP考核;贵州率先启动生态环境损害赔偿制度试点;浙江全省一盘棋,积极推进太湖流域、钱江源等流域的生态保护……两年多来,上下同欲、协同奋战,为把长江经济带建设成为我国生态文明建设的先行示范带、创新驱动带、协调发展带提供了有力的制度保障。

从2015年1月到今年6月,长江经济带11个省市检察机关共批捕破坏环境资源保护类犯罪13013人、起诉47350人,各占同期全国检察机关办理此类案件总数的1/3和近一半。权威机构近日公布的数据,既展现了沿江11省市跨区协作、依法护江的成果,也彰显了确保“一江清水”的坚定决心。

但是在前一段时间突然被爆出老梁被封杀的消失,我看到这条消息的时候简直不敢相信自己的眼睛,随后抓紧去印证一下这个消息是否属实,然后我再老梁的主页上看到这样的一幕。

“特别是原做市挂牌公司收购难问题亦通过盘后大宗交易得到有效解决。截至6月底,做市挂牌公司已完成的收购事项中,基本全部通过盘后大宗交易实现交割。原做市股票因收购实现障碍被迫变更为协议转让方式的困境不复存在。”全国股转系统有关负责人7月20日透露。

对于做市交易方式来说,在此之前没有大宗交易通道,大额定向的交易需求着实让很多公司的实控人及中介服务机构绞尽脑汁,这其中很多大需求的背后正是并购重组,因此很多做市企业不得不转变交易方式来解除障碍。

(2)因为版权的问题,当年陈佩斯曾把中国国际电视总公司打官司告上法庭。

看长江,也是看中国。本版今起推出系列评论“让中华民族母亲河永葆生机”,思考如何建设好生态长江、经济长江、文化长江、民生长江,深入推进长江经济带发展,让民族复兴的梦想早日在神州大地变成美好现实。

如果提到老梁,让很多人都会竖起大拇指的那么一位,他在娱乐圈里叱咤风云,关于娱乐圈里的一些歪风邪气也是敢做敢说,对于那些大明星,冯小刚,杨幂等,他也是直言不讳,让他拥有一大批的粉丝。2010年至2015年,老梁参加录制了很多大家喜爱的电视节目,比较知名的有《老梁说天下》,《老梁故事汇》,《老梁观世界》,《老梁刨楚汉》,《老梁看电影》等。而在此之后,老梁似乎把工作的重点放到了网络上,电视上很少再看到他的身影了,网络上的作品开始逐渐多了起来,《大唐雷音寺》,《体育评书》等大家也都特别喜欢。

此前新三板市场有一例被市场广泛关注的并购重组案体现了当时新三板市场在并购重组业务端制度的不完善,即上市公司银江股份(300020.SZ)收购新三板挂牌公司智途科技(832282)的案例。

说道周杰,无论是《还珠格格》里面的尔康,还是《少年包青天》里面的包拯,周杰塑造了一大批美男子形象。在各位观众的眼中,周杰的前途应该是一片光明,但是后来周杰却销声匿迹起来。综合起来原因有以下几点;

“交易制度改革,市场不能光看二级市场交易的问题,就目前新三板市场的属性来看更像个一级市场,因此并购重组、收购、股权转让等事项遇到的实际问题在此次新规中得以解决也有着不小的积极影响。”一家华东地区大型券商投行部的资深保代7月24日对记者表示。

(3)2015年9月14日一份欠账名单出现在大众的眼前,这份来自拉斯维加斯的豪赌名单人们发现的欠账人竟然就是周杰。

(1)拍摄《还珠格格》期间多次借助拍戏强吻林心如,后林心如在节目中吐槽周杰,并说周杰有强烈的口臭。在拍戏期间也是各种的“假戏真做”引起演员的不满。

“百合网本次的特定事项协议转让是暂行办法实施后的第一笔,也是涉及股东最多、金额最大、股权比例最大的一笔,而且对其二级市场交易基本没造成任何冲击,收购方也达到了快速快捷完成交易的目的。”南山投资创始人周运南7月22日接受采访时谈道。

尽管生态长江建设成果显著,但依然容不得有松口气、歇歇脚的想法。比如,有的部门在抓生态保护上主动性不足、创造性不够,甚至以缺少资金、治理难度大等理由拖延生态修复进度。又如,流域生态功能退化依然严重,非法码头、非法采砂反弹压力大,污染产业向中上游转移,区域合作虚多实少。面对这样的形势,推动长江经济带发展,关键是要正确把握整体推进和重点突破、生态环境保护和经济发展、总体谋划和久久为功、破除旧动能和培育新动能、自身发展和协同发展等关系,以“功成不必在我”的境界和“功成必定有我”的担当,既“治已病”,又“治未病”,让母亲河永葆生机活力。

与此同时,改用盘后大宗交易通道也降低了转让双方的交易成本,在原来的交易制度下,投资者之间的约定交易只能通过盘中做市商“倒手”成交实现,但这需额外负担做市商报价价差成本,正常的交易诉求也只能通过灰色的通道来实现,如今的交易不再这样一笔额外的支出。

(1)在小品的内容上,遭到春晚组的不满,当初陈佩斯给春晚组提出很多建议,但是都没有被采纳。导致两人的节目缩水。

2018年上半年,新三板市场交易额最大的一笔收购案便采用了特定事项协议转让通道。

长江涵养着占国土面积1/5的沿江生态,带给沿岸4亿人民灌溉之利、舟楫之便、鱼米之裕。然而一段时期以来,“大招商”“大开发”给长江生态系统敲响阵阵警钟:化工围江成势、工业废水偷排、非法码头林立、非法采砂泛滥、河湖湿地萎缩……习近平总书记痛心地说:“‘长江病了’,而且病得还不轻”。昔日大干快上、追求规模速度的发展模式已然走到尽头。

第二:成名于春晚,隐匿于春晚的陈佩斯,朱时茂

(3)江郎才尽,陈佩斯和朱时茂的小品质量差被拉下水。

根据最新披露的数据显示,全国股转系统目前已经累计受理27笔转让申请,其中15笔申请已完成了合规性确认,涉及成交金额合计约58亿元,其余申请也已完成反馈。

盘后大宗交易通道运行半年来,效果也十分明显。记者从全国股转系统处获悉,新交易制度实施后,原做市盘中单笔成交10万股或100万元以上的疑似约定交易,由制度改革前的日均2013.21万元下降到日均164.25万元,同时,做市盘后协议转让日均成交金额达5203.27万元,是原盘中疑似约定交易投资者真实交易需求的5.17倍。

在上市公司银江股份完成过户后,还将以1.3亿的价格认购智途科技定向增发股份815万股,支付方式为现金。

第四:网曝他被央视封杀,他自己都不知道自己被封杀

在主页上老梁说:“我连我自己被封杀的消息都不知道,蹭流量也要选个大明星吧,造老梁的瑶,真比我都瞎!”我想说这样的扭曲事实真的是很无语,连老梁都不知道的事情都敢发,真的是服了。

原来刘谦那句:自己从小就崇拜日本天皇,并且他还身穿唐装跪拜了日本演员曾演过的“日本天皇”。就这样被打入冷宫,这件事情还不足以让刘谦被封杀,随后网上又爆出刘谦在参加日本节目的时候,给日本天皇下跪。照片一经流出,迅速引起网友的不满,纷纷要求封杀刘谦。以至于现在我们再也看不到刘谦的身影,再也听不到那一句“接下来,就是见证奇迹的时刻”,对于刘谦,只想说一句,不作就不会死啊。

7月3日,百合网公告称这笔近40亿的股权转让全部由特殊事项协议转让的方式完成。

“非知之难,行之惟难。”唯有务实行动才能让长江生态万象回春。有这样两张照片:同是岳阳市君山华龙码头,前一幅污水横流,分辨不出哪儿是砂石、哪儿是江岸;后一幅芦苇铺绿,水清河晏,江豚腾跃。放眼整个长江流域, 截至去年底,959座非法码头全部拆除,其中809座完成生态复绿;928个黑臭水体整治已开工826个,完工498个;截至6月底,环境敏感区内的化工园区、化工企业依法撤销……实践证明,做好顶层设计后,各地一锤接着一锤敲,就没有解不开的“化工围江”,没有禁不住的“非法毁江”。

这一轮交易制度改革除了将协议转让改为盘后交易,引入集合竞价外,另一个重要变化则是推出了特定事项协议转让业务,这在很大程度上也解除了新三板企业在并购重组时所遇到的障碍。

要说这两年多来最深刻的变化,莫过于理念的嬗变。过去,不少干部存在“先污染后治理”的惯性思维,认为追赶发展阶段“环境代价还是得付”;生态环保与修复各唱各调,谋全局不足,缺乏整体推进。如今,“不搞大开发”“绿色发展”深入人心。宜昌“关、转、搬”134家化工企业,江西湖口县一票否决总投资超过26亿元的污染性项目,浙江等省市投入重金修复水生态……“共抓大保护”“生态优先”成为共识,沿江各省市“去污还绿”“拒黑植绿”。环境保护联防联控、生态修复加强合作、环境犯罪联合执法……为搞好长江大保护,沿江省市逐渐摒弃各自为战,在“共”字上做好文章。数据显示,2017年沿江11省市GDP增速持平或高于全国平均水平,有力说明长江大保护,不会影响经济发展速度,绿水青山就是金山银山。

在新交易制度改革的积极影响之下,新三板并购重组市场在2018年保持了活跃的状态,根据新三板智库统计的数据显示,上半年总交易额高达345亿元,其中第二季度182亿的交易额更是创下了2017年以来的新高。

最终由于新三板市场尚未建立特殊情况的非交易过户业务流程及具体实施管理办法,股权过户手续未能如期完成,银江股份终止了此次并购重组方案,改用全部现金支付的方案,绕开了非交易过户这一环节。

如今,上述案例遭遇的政策障碍将不复存在。2018年6月1日全国股转公司正式发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股份特定事项协议转让业务暂行办法》及配套业务指南,为挂牌公司收购等特定事项协议转让需求提供新的实现途径,丰富新三板市场的转让方式。

第三:因一场魔术成名与春晚,因一张照片让网友忍无可忍

银江股份于2015年12月分别与智途科技部分股东及公司签订相关认购协议,协议规定,上市公司银江股份与智途科技以16元/股价格受让总计569.27万股股份,交易价格为9108.35万元。

我住长江头,君住长江尾。长江是中华民族的摇篮,是中华儿女心灵的图腾。无论是在观念里还是在现实中,长江的涨落荣枯,长江沿岸的富庶进步,都让中华儿女魂牵梦萦。党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央总揽全局、科学谋划,部署实施长江经济带发展战略,新发展理念唤发新的生机和活力。“共抓大保护、不搞大开发”的理念深入人心,“走生态优先、绿色发展之路”的共识,成为整个长江流域人民奋斗的方向。长江经济带正化身为祖国大地上崭新的“绿飘带”“黄金带”。

现在不管怎么样,陈佩斯也因为自己之前版权问题去参与话剧的创作,朱时茂现在也进军电影业,小品界也缺少了一对欢喜组合。

(2)拍摄《少年包青天》期间耍大牌,让整个剧组等周杰三个小时,引起郑佩佩的强烈不满。并且在拍戏期间强烈指责陈道明演技有问题。

两年前,一个声音犹如黄钟大吕:“当前和今后相当长一个时期,要把修复长江生态环境摆在压倒性位置,共抓大保护,不搞大开发”“推动长江经济带发展必须从中华民族长远利益考虑,走生态优先、绿色发展之路”。习近平总书记的号召,振聋发聩,为长江经济带的发展立规矩、明方向。两年多来,从云贵高原、巴山蜀水到江南水乡,沿江11省市贯彻落实长江经济带发展战略,强化环保治理、优化产业结构、统筹协调联动,长江生态文明建设的壮美画卷正在缓缓铺开。